Kapitalmarktausblick
Liebe Leserin, lieber Leser,
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| mit Putins Krieg hat die Unsicherheit deutlich zugenommen. Vorübergehend dürfte es weniger Wachstum und mehr Inflation geben. Wir erwarten aber, dass eine Rezession oder eine länger anhaltende Stagflation vermieden werden kann. Die Finanzmärkte haben auf die Unsicherheit reagiert. Aktienmärkte haben deutlich korrigiert, die Aktienmarktbewertung hat sich weitgehend normalisiert, die Anlegerstimmung ist pessimistisch und die Positionierungen sind niedrig. Wir halten es für wahrscheinlich, dass sich die Unsicherheit im zweiten Quartal etwas zu legen beginnt. Lassen Volatilität und Unsicherheit wirklich nach, ist die Ausgangsbasis für eine Markterholung gut, selbst wenn das Jahr herausfordernd bleibt.
Ich wünsche Ihnen eine spannende Lektüre.
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| Prof. Dr. Bernd Meyer
Chefstratege Wealth and Asset Management
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Für unsere eiligen Leserinnen und Leser haben wir die Kernpunkte des Horizonte auf 1:50 Minuten Lesezeit zusammengefasst:
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| | Multi-Asset-Strategie | | Hohe Unsicherheit bietet mittelfristig Chancen
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| | Wie von uns erwartet, überraschten Konjunktur- und Ge-winnwachstum bisher weiter nach oben. |
| Putins Krieg bringt noch mehr Inflation, weniger Wachstum und hohe Unsicherheit. Das Stagflationsrisiko steigt, eine länger anhaltende Stagflation ist jedoch nur ein Risikoszenario. |
| Risikoanlagen haben deutlich korrigiert, die Bewertungen sind attraktiver, Pessimismus dominiert und insbesondere systematische Anlagestrategien sind niedrig positioniert. |
| Legt sich die Unsicherheit im zweiten Quartal etwas, dürfte der Risikoappetit der Anleger langsam zurückkehren. |
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| Portfoliopositionierung auf einen Blick | |
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Schematische Darstellung der Gewichtungsabweichungen von der strategischen Benchmark Allokation für in Euro denominierte Multi-Asset-Strategien.
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| Volkswirtschaft | | Putins Krieg: Kurze Stagflation, Aufschwung danach
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| | Putins Krieg gegen die Ukraine trifft auch die Wirtschaft, in Europa weit mehr als in den USA |
| Inflationsschock durch höhere Preise für Energie und Nahrungsmittel; neues Wachstum ab Frühsommer |
| Notenbanken leiten dennoch Wende ein – EZB nur langsam |
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| Aktien | | Diversifizierung wichtiger denn je
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| | Gewinnschätzungen bis dato gestiegen, dürften aber Anpas-sungen erfahren, wenn die wirtschaftlichen Effekte des Krie-ges klarer werden. Risiko für Europa hoch. |
| Die Bewertungskennzahlen sind vor allem in den USA und Europa stark gefallen. Ein Großteil der Bewertungsanpassung sollte nun hinter uns liegen. Europa nun fair bewertet. |
| Diversifizierung über Regionen und Sektoren macht ange-sichts der hohen Unsicherheit viel Sinn. Wir setzen dabei auf eine Kombination von Qualitätsunternehmen und rohstoffreichen Regionen. |
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Interview mit Klaus Naeve
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| Im Insights-Interview analysiert Klaus Naeve, Co-Head des Berenberg Wealth and Asset Management und Head of Sales, welche Entwicklungen er bei unseren Kunden sieht und wie wir darauf reagieren.
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BERENBERG
Joh. Berenberg, Gossler & Co. KG
Neuer Jungfernstieg 20
20354 Hamburg
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