| Le point de Saxo Banque sur les marchés financiers - Ce fut sans surprise: la Réserve Fédérale a laissé ses taux inchangés, la réduction du bilan commencera le mois prochain, à hauteur de 10 milliards USD par mois pour les bons du Trésor, et les prévisions de croissance sont revues à la hausse pour les prochaines années. L’enjeu est de taille pour la Fed: depuis 2007, son bilan est passé d’environ 830 milliards USD à 4500 milliards USD. Pour que cela soit encore plus explicite, il suffit d’évaluer ce que cela représente en % du PIB. En l’occurrence, le bilan atteint 23% du PIB américain contre 5.7% au moment de l’éclatement de la crise. L’ampleur du travail que va devoir accomplir la banque centrale dans les années à venir est énorme et surtout inédit. Il faudra absolument éviter que des turbulences sur le marché surviennent dans le cadre de l’assainissement du bilan, comme ce fut le cas au printemps 2013 lorsque Bernanke avait abordé l’hypothèse d’une normalisation de la politique monétaire. Toutefois, il y a plusieurs raisons d’être confiant, au moins à court et à moyen terme. La première, c’est que l’assainissement va se faire très graduellement ce qui, au regard de l’emprise actuelle de la Fed sur le marché obligataire, devrait avoir peu d’impact sur le marché. La seconde, c’est que même si les autres banques centrales suivent la voie tracée par la Fed, fondamentalement, les conditions de marché vont rester extrêmement accommodantes pendant encore longtemps. En fait, c’est certainement plus l’opération délicate de tapering de la BCE que la banque centrale américaine qui risque potentiellement de provoquer des sueurs froides. D’où l’intérêt de suivre le discours de Draghi cet après-midi et la publication du bulletin économique de la BCE dans la perspective de la réunion du Conseil des gouverneurs d’octobre. |
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"Ce fut sans surprise: la Réserve Fédérale a laissé ses taux inchangés, la réduction du bilan commencera le mois prochain, à hauteur de 10 milliards USD par mois pour les bons du Trésor, et les prévisions de croissance sont revues à la hausse pour les prochaines années.
L’enjeu est de taille pour la Fed: depuis 2007, son bilan est passé d’environ 830 milliards USD à 4500 milliards USD. Pour que cela soit encore plus explicite, il suffit d’évaluer ce que cela représente en % du PIB. En l’occurrence, le bilan atteint 23% du PIB américain contre 5.7% au moment de l’éclatement de la crise. L’ampleur du travail que va devoir accomplir la banque centrale dans les années à venir est énorme et surtout inédit. Il faudra absolument éviter que des turbulences sur le marché surviennent dans le cadre de l’assainissement du bilan, comme ce fut le cas au printemps 2013 lorsque Bernanke avait abordé l’hypothèse d’une normalisation de la politique monétaire. Toutefois, il y a plusieurs raisons d’être confiant, au moins à court et à moyen terme. La première, c’est que l’assainissement va se faire très graduellement ce qui, au regard de l’emprise actuelle de la Fed sur le marché obligataire, devrait avoir peu d’impact sur le marché. La seconde, c’est que même si les autres banques centrales suivent la voie tracée par la Fed, fondamentalement, les conditions de marché vont rester extrêmement accommodantes pendant encore longtemps. En fait, c’est certainement plus l’opération délicate de tapering de la BCE que la banque centrale américaine qui risque potentiellement de provoquer des sueurs froides. D’où l’intérêt de suivre le discours de Draghi cet après-midi et la publication du bulletin économique de la BCE dans la perspective de la réunion du Conseil des gouverneurs d’octobre."
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| | | | | | Les derniers faits marquants : | | | | | Au Royaume-Uni, les ventes au détail ont dépassé les attentes avec un gain de 1% sur un mois (consensus à 0,2%) soit une hausse de 2,8% sur un an.
| | | L’entreprise allemande ThyssenKrupp et l’indienne Tata Steel ont annoncé la création d’un joint-venture afin de créer le numéro 2 de l’acier en Europe.
| | | L’OCDE a envoyé un message de mise en garde, soulignant que la reprise économique est loin d’être acquise, du fait notamment de la faiblesse persistante de l’investissement des entreprises et de la faiblesse des hausses de salaire. Nos indicateurs en interne (notamment le Credit Impulse) soulignent qu’un ralentissement économique n’est pas du tout exclu en 2018.
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| | | | | | | | A suivre aujourd'hui : | | | | | 10h bulletin économique de la BCE suivi par un discours de Draghi à partir de 15h30.
| | | Publication des taux par la SARB à 15h (consensus à 6,50% vs 6,75% précédemment).
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| | | | | | | | Calendrier économique du jour | | |
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| | | | Heure | Pays | Indicateur | Période | Prévision*** | Précédent | Impact | | 06:30 |  | Indice toute activité industrielle (GM) | Juillet | -0.1% | 0.4% | Fort | | 14:30 |  | Nouvelles demandes d'allocation-chômage | 16 Septembre | -- | 284k | Majeur | | 14:30 | | Perspectives d'affaires Fed de Philadelphie | Septembre | 17.0 | 18.9 | Fort | | 16:00 |  | Confiance des consommateurs | Septembre | -1.6 | -1.5 | Majeur | | 16:00 | | Indice avancé | Août | 0.2% | 0.3% | Majeur |
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| | | | | | | | Calendrier économique des entreprises du jour | | |
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| | | | Il n'y a pas d'annonce majeure. | | |
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| | | | | | | Instrument financier | Niveaux importants | | | | France 40 | 5 242 - 5 288 | | | | Germany 30 | 12 554 - 12 676 | | | | UK 100 | 7 263 - 7 311 | | | | SPX 500 | 2 499 - 2 512 | | | |
| | Instrument financier | Niveaux importants | | | | EURUSD | 1,1824 - 1,1998 | | | | USDJPY | 111,33 - 112,76 | | | | USDCHF | 0,9615 - 0,9746 | | | | GBPUSD | 1,3412 - 1,3616 | | | | AUDUSD | 0,7975 - 0,8093 | | | | USDCAD | 1,2215 - 1,2408 | | | |
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| | | | | | | | | | | | | * Niveau de 8h30 - Pourcentage de variation relatif au fixing de la veille
** Dernier cours de clôture
*** Source Bloomberg au 21/09/2017
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