| Le point de Saxo Banque sur les marchés financiers - La thématique du protectionnisme restera toujours d’actualité mais, on le constate de plus en plus, les investisseurs considèrent qu’il s’agit d’un facteur de déstabilisation moindre. La realpolitik semble l’emporter encore une fois, repoussant sine die la perspective de vraie guerre commerciale. En attendant des avancées entre la Chine et les Etats-Unis, les investisseurs vont se recentrer sur les fondamentaux américains cet après-midi. Les indicateurs américains pour le T4 2017 qui sont attendus devraient simplement confirmer les tendances déjà connues. Les investisseurs ont surtout en tête la performance de l’économie américaine au T1 2018 qui s’annonce a priori moins positive. Les commandes de biens durables et les ventes au détail ont eu un début d’année un peu difficile et pour l’instant, la réforme Trump ne semble pas induire une réelle hausse de l’investissement des entreprises. Finalement, le seul espoir serait d’avoir un miracle au niveau de la productivité mais, là encore, c’est très improbable. Tous nos indicateurs avancés _ contraction du credit impulse, baisse nette de la croissance des prêts industriels et commerciaux et aplanissement de la courbe des taux _ indiquent très clairement que les Etats-Unis sont proches de la fin du cycle. |
| | | | CESSONS DE PROMETTRE DES LENDEMAINS QUI CHANTENT | |
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"La thématique du protectionnisme restera toujours d’actualité mais, on le constate de plus en plus, les investisseurs considèrent qu’il s’agit d’un facteur de déstabilisation moindre. La realpolitik semble l’emporter encore une fois, repoussant sine die la perspective de vraie guerre commerciale. En attendant des avancées entre la Chine et les Etats-Unis, les investisseurs vont se recentrer sur les fondamentaux américains cet après-midi. Les indicateurs américains pour le T4 2017 qui sont attendus devraient simplement confirmer les tendances déjà connues. Les investisseurs ont surtout en tête la performance de l’économie américaine au T1 2018 qui s’annonce a priori moins positive. Les commandes de biens durables et les ventes au détail ont eu un début d’année un peu difficile et pour l’instant, la réforme Trump ne semble pas induire une réelle hausse de l’investissement des entreprises. Finalement, le seul espoir serait d’avoir un miracle au niveau de la productivité mais, là encore, c’est très improbable. Tous nos indicateurs avancés _ contraction du credit impulse, baisse nette de la croissance des prêts industriels et commerciaux et aplanissement de la courbe des taux _ indiquent très clairement que les Etats-Unis sont proches de la fin du cycle."
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| | | | | | Les derniers faits marquants : | | | | | Attention à l’immobilier chinois: notre indicateur favori pour la Chine, le credit impulse, est un indicateur avancé de trois trimestres du marché de l’immobilier. Comme on le voit sur le graphique ci-dessous, la tendance à la baisse devrait s’accentuer à l’avenir. La tâche difficile pour Pékin est de dégonfler lentement la bulle immobilière en évitant un effondrement du marché qui irrémédiablement fragiliserait le système bancaire et financier. La dépendance des banques chinoises aux prêts immobiliers est extrêmement élevée : sur les vingt dernières années, l’immobilier et les banques ont une corrélation proche de 0,90 !
| | | Le Bitcoin n’a plus la cote (un petit clin d’œil aux gérants parisiens qui suivent de près la valeur) : la monnaie virtuelle a chuté de près de 43% au T1 2018, soit sa plus mauvaise performance trimestrielles depuis cinq ans. En outre, selon Google Trends, les recherches pour « Bitcoin » ont nettement chuté, de près de 70% par rapport à la fin d’année dernière. Même si le phénomène monnaie virtuelle risque de perdurer, tout indique que ce ne sera pas le Bitcoin qui en profitera.
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| | | | | | | | A suivre aujourd'hui : | | | | | Décision de la banque centrale sud-africaine sur les taux à 15h, heure de Paris. Le marché s’attend à une baisse du taux directeur de 25 points de base à 6,50%.
| | | En outre, l’actualité restera dominée par les indicateurs américains dont le PCE core attendu à 1,90% au T4 et bien-sûr le PIB US pour le T4 qui devrait ressortir à 2,3% (conforme au consensus). A toutes fins utiles, on rappellera que cette bonne performance est en grande partie la conséquence directe des investissements qui ont suivi les évènements climatiques extrêmes de la rentrée 2017.
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| | | | | | | | Calendrier économique du jour | | |
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| | | | Heure | Pays | Indicateur | Période | Prévision*** | Précédent | Impact | | 08:00 | | Confiance des consommateurs | Avril | 10.8 | 10.8 | Fort | | 08:45 | | Confiance des consommateurs | Mars | 100 | 100 | Fort | | 14:30 | | Stocks de grossistes (GM) | Février | -- | 0.8% | Fort | | 14:30 | | PIB annualisé (GT) | Q4 | 2.7% | 2.5% | Majeur | | 14:30 | | Consommation personnelle | Q4 | -- | 3.8% | Fort | | 14:30 | | Indices de prix PIB | Q4 | 2.3% | 2.3% | Moyen | | 14:30 | | Consommation de base des ménages (GT) | Q4 | -- | 1.9% | Fort | | 16:00 | | Reventes logements en cours (GM) | Février | 2.0% | -4.7% | Fort |
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| | | | | | | | Calendrier économique des entreprises du jour | | |
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| | | | Il n'y a pas d'annonce majeure. | | |
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| | | | | | | Instrument financier | Niveaux importants | | | | France 40 | 5 010 - 5 121 | | | | Germany 30 | 11 739 - 11 980 | | | | UK 100 | 6 879 - 7 010 | | | | SPX 500 | 2 578 - 2 661 | | | |
| | Instrument financier | Niveaux importants | | | | EURUSD | 1,2356 - 1,2460 | | | | USDJPY | 105,12 - 105,70 | | | | USDCHF | 0,9430 - 0,9504 | | | | GBPUSD | 1,4066 - 1,4244 | | | | AUDUSD | 0,7647 - 0,7730 | | | | USDCAD | 1,2832 - 1,2920 | | | |
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| | | | | | | | | | | | | * Niveau de 8h30 - Pourcentage de variation relatif au fixing de la veille
** Dernier cours de clôture
*** Source Bloomberg au 28/03/2018
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