| | | | | | | | | | Le compte-rendu de la dernière réunion de la FED a confirmé qu’une hausse des taux est exclue en juillet en raison du contexte économique et de l’issue du référendum britannique. Actuellement, le marché n’anticipe aucun durcissement monétaire cette année. La probabilité d’une hausse des taux en juillet est de 4% et de 15,5% en septembre selon Bloomberg. Etant donné l’expérience de la Banque du Japon, la Fed ne croit pas que la politique monétaire soit la panacée pour renforcer la croissance et éviter un ralentissement économique. Janet Yellen a, à juste titre, souligné lors de la dernière réunion du FOMC que l’une des principales causes d’une croissance plus basse est la faible productivité. D’un point de vue macroéconomique, la croissance de la productivité aux Etats-Unis n’a jamais été aussi basse sur une si longue période depuis les années 50. Il s’agit d’une problématique structurelle pour l’économie américaine qui n’est clairement pas du ressort de la banque centrale.
| | | Le principal évènement politique ce mois-ci sera l’élection à la Chambre haute au Japon qui aura lieu dimanche et qui fera office de référendum à propos de la politique du gouvernement. C’est une élection peu risquée pour l’actuel parti en place, le Parti Libéral Démocrate, et son partenaire de coalition, Komeito, qui sont assurés de remporter la victoire. Cependant, il y a peu de chances qu’ils puissent atteindre la majorité absolue. La vraie incertitude concerne la politique économique que le gouvernement mènera dans les mois à venir. Ce dernier a reporté l’augmentation de la hausse de la TVA à l’automne 2019 et semble ne pas avoir de stratégie concrète pour renforcer la croissance et l’inflation. La stagnation économique est vouée à se poursuivre avec une expansion du PIB de seulement 0,5% en 2016 selon la Banque Mondiale. Les risques sur l’activité augmentent liés à un yen plus élevé et à une hausse de la consommation insuffisante, ce qui devrait pousser plus bas que prévu la croissance du PIB. La tendance négative actuelle de la production industrielle confirme le retournement économique et l’échec des Abenomics. Le QQE a causé un boom de la production industrielle au quatrième trimestre 2013 et au premier trimestre 2014 mais le mouvement s’est épuisé très rapidement. Une autre « décennie perdue » se profile pour le Japon.
| | | Le ralentissement économique est acté en Europe, Brexit ou pas d’ailleurs. Le CEPR EuroCOIN, indicateur avancé pour juger de l’évolution de la croissance, confirme un ralentissement significatif pour la zone euro dans les trimestres à venir. L’erreur stratégique de la zone euro est de trop compter sur la politique monétaire et de négliger la politique fiscale. La chute des taux d’intérêt représente une opportunité historique pour investir, notamment dans les infrastructures et les nouvelles technologies. Dans le cas de l’Allemagne, seul pays à avoir des finances publiques saines, 80% des obligations souveraines sont en territoire négatif. Pourtant, le pays n’emprunte pas pour investir. En septembre prochain, la BCE examinera en détail les effets de sa politique monétaire, en particulier les rachats d’obligations d’entreprises, qui ont démarré le 8 juin dernier pour un montant total d’environ 5 milliards d’euros par mois. Cela devrait ouvrir la porte à de nouveaux assouplissements à moyen terme.
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| | | | | | Point d'analyse technique : zoom sur 2 valeurs | | | | Les avis présentés ci-dessous vous sont communiqués à titre purement informatif, ne constituent pas un conseil d'investissement et ne doivent en aucun cas servir de base ou être pris en compte comme une incitation à s'engager dans un quelconque investissement. Ce contenu ne prend pas en compte votre situation financière et vos objectifs d'investissement. Veuillez lire attentivement l’avertissement rédigé en bas de cet email. | | | | |
La paire se situe dans un rectangle depuis le début de l’année 2015, tapant à trois reprises le support situé à 1.05, en mars, avril et décembre 2015. La résistance à 1.1550 a été touché à 4 reprises, en février, août (fausse sortie), octobre 2015 et en début mai 2016 (fausse sortie). La tendance durant cette période est erratique, comme on le remarque avec les deux moyennes mobiles 40 et 130 jours. Le cours se situe maintenant, depuis la fin de l’année 2015, dans un canal haussier sur la borne inférieure de celui-ci, le croisement des deux moyennes mobiles vient appuyer cette dynamique haussière. Néanmoins, le cours a franchi les deux moyennes mobiles en juin au moment du Brexit et une sortie par le bas du canal serait envisageable. Mais le cours semble avoir du mal à franchir la ligne basse du canal, et il est assez probable que le cours rebondisse dessus, le stochastique se rapprochant de sa zone de survente. Un support/résistance se démarque également à 1.1010, et le cours devrait hésiter sur ce niveau. Dans ce cas-là, le cours repartirait à la hausse pour aller caresser de nouveau les moyennes mobiles, et éventuellement les franchir, pour aller chercher les résistances à 1.12, 1.1380 et 1.15 et suivre la tendance du canal. Par contre, si le cours arrive à franchir ce support, en ayant préalablement cassé le canal, il est fort probable que le cours dévisse et aille taper d’autres supports autour de 1.0950 et 1.0780, jusqu’au dernier retracement à 1.05. Les facteurs macroéconomiques ne sont pas à négliger, le Brexit ayant forcément un impact négatif sur la zone euro, tout comme la perspective des taux d’intérêt américains qui auraient un impact non négligeable sur le cours de la paire. Le rapport des NFP a eu d’ailleurs un effet haussier pour le dollar, avec un très bon chiffre de 287k après un mois précédent très mauvais (11k) mais attention au taux de chômage et aux salaires horaires qui sont moins bons que le mois précédent.
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La bourse de Tokyo se situe depuis le début de l’année 2016 dans un rectangle 14 780-17 800. Le cours rebondit deux fois sur le support historique des 14 780 en février et juin 2016, suite au Brexit dans ce dernier cas, et deux fois sur la résistance des 17 800, en janvier et avril 2016 cette fois ci. Le cours se situe dans un canal baissier depuis le début du mois de juin, souligné par le franchissement de la moyenne mobile courte, après n’avoir pas réussi à rejoindre la moyenne mobile longue. Les deux moyennes mobiles à 20 et 160 jours indiquent toutes les deux une tendance à la baisse. Pour l’instant, les signaux de baisse sont également marqués par le momentum et le MACD. La baisse devrait continuer et l’indice pourrait aller tester le support à 14 800. A ce niveau, il parait probable que le cours rebondisse et reparte à la hausse pour aller chercher le haut du canal, et éventuellement les résistances futures à 16 030 et 16 800. Ce rebond est encore plus envisagé car le RSI approche de sa zone de survente, constituant, si elle est atteinte, un signal d’achat. Cependant, si le cours arrive à franchir le support situé à 14 800, le cours peut très bien aller chercher plus loin, jusqu'à la prochaine résistance majeure de 13 850. Ce dernier scénario est peu probable également du fait que la BoJ fera tout pour que son cours n’atteigne pas les 13 800. Son objectif est de relancer une inflation qui stagne, et elle réagirait en conséquence.
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| | | | | | | | Calendrier économique de la semaine | | |
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| | | | Heure | Pays | Indicateur | Période | Prévision*** | Précédent | Impact | | Lundi 11 Juillet 2016 | | 01:50 | | Commandes de machines (GM) | Mai | 3.2% | -11.0% | Fort | | 10:00 | | Production industrielle (GM) | Mai | 0.0% | 0.5% | Fort | | 14:15 | | Mises en chantier | Juin | -- | 188.6k | Fort | | Mardi 12 Juillet 2016 | | 01:50 | | Indice des Prix à la Production (GA) | Juin | -4.2% | -4.2% | Fort | | 06:30 | | Indice Secteur tertiaire (GM) | Mai | -0.7% | 1.4% | Fort | | 08:00 | | Indice des Prix à la Consommation (GM) | Juin | 0.1% | 0.1% | Fort | | 12:00 | | NFIB Optimisme petites entreprises | Juin | 94.0 | 93.8 | Moyen | | 16:00 | | Stocks de grossistes (GM) | Mai | 0.2% | 0.6% | Fort | | Mercredi 13 Juillet 2016 | | 06:30 | | Production industrielle (GM) | Mai | -- | -2.3% | Majeur | | 08:45 | | Indice des Prix à la Consommation (GM) | Juin | 0.2% | 0.2% | Fort | | 11:00 | | Production industrielle (GM) | Mai | -0.8% | 1.1% | Fort | | 14:30 | | Indice Prix à l'importation (GM) | Juin | 0.5% | 1.4% | Moyen | | 16:00 | | Banque du Canada Décision de taux | - | 0.50% | 0.50% | Majeur | | 20:00 | | U.S. Federal Reserve Releases Beige Book | - | Fort | | 20:00 | | Rapport Budget mensuel | Juin | $24.0b | -- | Fort | | Jeudi 14 Juillet 2016 | | 13:00 | | Banque d'Angleterre - Taux bancaire | - | 0.25% | 0.50% | Majeur | | 13:00 | | Banque d'Angleterre - Cible achat actifs | Juillet | 375b | 375b | Majeur | | 14:30 | | Nouvelles demandes d'allocations-chômage | - | -- | 254k | Majeur | | 14:30 | | Indice des Prix à la Production hors alimentation et énergie (GM) | Juin | 0.1% | 0.3% | Fort | | Vendredi 15 Juillet 2016 | | 04:00 | | PIB (GA) | Q2 | 6.6% | 6.7% | Majeur | | 04:00 | | Ventes au détail (GA) | Juin | 9.9% | 10.0% | Fort | | 04:00 | | Production industrielle (GA) | Juin | 5.9% | 6.0% | Majeur | | 11:00 | | Indice des Prix à la Consommation (GM) | Juin | 0.2% | 0.4% | Majeur | | 14:30 | | Ventes au détail Avances (GM) | Juin | 0.1% | 0.5% | Majeur | | 14:30 | | Indice des Prix à la Consommation hors alimentation et énergie (GM) | Juin | 0.2% | 0.2% | Majeur | | 14:30 | | Empire Manufacturing | Juillet | 5.00 | 6.01 | Majeur | | 15:15 | | Production industrielle (GM) | Juin | 0.2% | -0.4% | Majeur | | 15:15 | | Utilisation des capacités | Juin | 75.1% | 74.9% | Moyen | | 16:00 | | Indice de confiance de l'Université du Michigan | Juillet | 93.5 | 93.5 | Majeur |
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| | | | | | | | Calendrier économique des entreprises | | |
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| | | | | Nom Entreprise | Période | Prévision | | Lundi 11 Juillet 2016 | | | Alcoa Inc | Q2 2016 | 0.096 | | Jeudi 14 Juillet 2016 | | | BlackRock Inc | Q2 2016 | 4.796 | | | JPMorgan Chase & Co | Q2 2016 | 1.441 | | | Delta Air Lines Inc | Q2 2016 | 1.48 | | Vendredi 15 Juillet 2016 | | | US Bancorp | Q2 2016 | 0.806 | | | Wells Fargo & Co | Q2 2016 | 1.012 | | | Citigroup Inc | Q2 2016 | 1.127 |
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| | | | | | | | | | | | | *** Source Bloomberg au 08/07/2016
Avertissement : Ce contenu vous est communiqué à titre purement informatif et ne constitue ni un conseil d’investissement, ni une offre de vente, ni une sollicitation d’achat, et ne doit en aucun cas servir de base ou être pris en compte comme une incitation à s’engager dans un quelconque investissement. Les performances passées ne sont pas constantes dans le temps et ne préjugent pas des performances futures. Cette newsletter ne prend pas en compte votre situation financière et vos objectifs. L’investisseur est seul juge du caractère approprié des opérations qu’il pourra être amené à conclure. Les opérations de change (Forex) et certains des instruments financiers proposés par Saxo Banque (France) présentent, en raison notamment de leur effet de levier, un fort caractère spéculatif et peuvent vous exposer à des risques de pertes supérieures au montant investi. Ils nécessitent un bon niveau de connaissances et d’expérience en matière financière. Nous vous recommandons de lire notre avertissement sur les risques, de suivre nos formations et de vous assurer que la réalisation d’opérations de change ou la réalisation d’investissements à partir des instruments financiers proposés par Saxo Banque (France) est adaptée à votre situation et à vos objectifs financiers. Ces produits sont destinés à une clientèle avisée pouvant surveiller ses positions de manière quotidienne voire plusieurs fois par jour et ayant les moyens financiers de supporter un tel risque. Il est impossible de garantir que les communications par messagerie électronique arrivent en temps utile, sont sécurisées ou dénuées de toute erreur, altération, falsification ou virus. Aussi, Saxo Banque (France) décline toute responsabilité du fait des erreurs, altérations, falsifications ou omissions qui pourraient en résulter. Saxo Banque (France) est agréée par l’Autorité de contrôle prudentiel et de résolution (ACPR) en qualité de banque.
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