| Le point de Saxo Banque sur les marchés financiers - Le week-end fut très politique avec la conjonction du vote des militants du SDP à propos du contrat de coalition, de l’élection en Italie et de l’ouverture de la session annuelle du Parlement chinois. Sans surprise, les militants du SPD ont largement approuvé un accord de coalition avec la CDU-CSU, à hauteur de 66,02%. Ce résultat positif était attendu par les observateurs étant donné les postes clés qui ont été attribués au parti social-démocrate par la chancelière A. Merkel. L’élection italienne, qui n’a finalement pas provoqué beaucoup d’émoi la semaine passée, ne devrait pas être un élément vraiment perturbateur pour le marché. La beauté de l’Italie, c’est que peu importe l’instabilité politique, la stagnation économique a été la norme au cours des vingt dernières années et le résultat d’hier soir ne va très certainement rien changer à cela. En fait, l’évènement le plus important, et pourtant le moins commenté, fut l’ouverture de la session annuelle du Parlement chinois qui va aboutir à un remaniement politique de première importance dans un contexte de guerre commerciale avec les Etats-Unis. La limitation à deux mandats pour Xi va être levée et deux hommes clés du régime devraient être promus: Wang Qishan et Liu He. Le premier devrait avoir un rôle élargi de vice-président tandis que le second, actuel conseiller économique principal de l’exécutif chinois, pourrait avoir une position plus importante. Ces deux nominations sont perçues positivement par les investisseurs étrangers car propices à poursuivre le rythme des réformes. En outre, elles pourraient aussi être d’une grande utilité alors que les tensions commerciales s’accentuent avec les Etats-Unis. Les deux hommes sont bien connus et appréciés des hauts responsables américains. D’ailleurs, Liu He avait été envoyé à Washington fin février afin d’apaiser l’administration Trump à propos des questions de barrières douanières et de dumping. De notre point de vue, l’élection en Italie, abondamment commentée, ne sera pas le marqueur majeur de la semaine pour les marchés mais bien la mise en place progressive de mesures protectionnistes par les Etats-Unis et surtout le risque d’escalade en cas de mesures de rétorsions massives mises en oeuvre, non pas par l’Europe, mais bien par la Chine. |
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"Le week-end fut très politique avec la conjonction du vote des militants du SDP à propos du contrat de coalition, de l’élection en Italie et de l’ouverture de la session annuelle du Parlement chinois. Sans surprise, les militants du SPD ont largement approuvé un accord de coalition avec la CDU-CSU, à hauteur de 66,02%. Ce résultat positif était attendu par les observateurs étant donné les postes clés qui ont été attribués au parti social-démocrate par la chancelière A. Merkel. L’élection italienne, qui n’a finalement pas provoqué beaucoup d’émoi la semaine passée, ne devrait pas être un élément vraiment perturbateur pour le marché. La beauté de l’Italie, c’est que peu importe l’instabilité politique, la stagnation économique a été la norme au cours des vingt dernières années et le résultat d’hier soir ne va très certainement rien changer à cela. En fait, l’évènement le plus important, et pourtant le moins commenté, fut l’ouverture de la session annuelle du Parlement chinois qui va aboutir à un remaniement politique de première importance dans un contexte de guerre commerciale avec les Etats-Unis. La limitation à deux mandats pour Xi va être levée et deux hommes clés du régime devraient être promus: Wang Qishan et Liu He. Le premier devrait avoir un rôle élargi de vice-président tandis que le second, actuel conseiller économique principal de l’exécutif chinois, pourrait avoir une position plus importante. Ces deux nominations sont perçues positivement par les investisseurs étrangers car propices à poursuivre le rythme des réformes. En outre, elles pourraient aussi être d’une grande utilité alors que les tensions commerciales s’accentuent avec les Etats-Unis. Les deux hommes sont bien connus et appréciés des hauts responsables américains. D’ailleurs, Liu He avait été envoyé à Washington fin février afin d’apaiser l’administration Trump à propos des questions de barrières douanières et de dumping. De notre point de vue, l’élection en Italie, abondamment commentée, ne sera pas le marqueur majeur de la semaine pour les marchés mais bien la mise en place progressive de mesures protectionnistes par les Etats-Unis et surtout le risque d’escalade en cas de mesures de rétorsions massives mises en oeuvre, non pas par l’Europe, mais bien par la Chine."
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| | | | | | Les derniers faits marquants : | | | | | On commence à entendre les cris d’orfraies de Pékin et de Berlin suite à la décision des Etats-Unis de mettre en place des mesures protectionnistes. Dans le détail, les mesures concernant l’acier et l’aluminium devraient avoir un impact faible sur la dynamique américaine puisqu’ils représentent une part marginale des importations (à hauteur de 0,75% du total pour l’aluminium, et de 1% pour l’acier). Le vrai risque est qu’on aboutisse à des mesures massives de rétorsion, en particulier de la part de la Chine, conduisant à une guerre commerciale ouverte.
| | | Au Royaume-Uni, le PMI construction a augmenté en février mais à un rythme très modéré ce qui semble indiquer que sa contribution au PIB au T1 sera proche de zéro.
| | | Au Japon, le taux de chômage a atteint son plus bas niveau depuis avril 1993, à 2,4% de la population active. Un tel recul (beaucoup plus massif que celui anticipé par le consensus Bloomberg) est « quelque peu surprenant », pour reprendre les termes du gouverneur de la BoJ. Ce déclin peut s’expliquer par l’expansion économique récente et surtout la pénurie criante de main d’œuvre liée à l’évolution démographique défavorable du pays. Même si le taux de chômage devait remonter, le pays affiche un score impressionnant avec un chômage sous 3% depuis le début de l’année dernière.
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| | | | | | | | A suivre aujourd'hui : | | | | | Le marché va digérer les deux évènements politiques du week-end : la consultation auprès des militants du SPD concernant l’accord de coalition, et les élections en Italie.
| | | Sur le front des statistiques, une myriade d’indicateurs PMI sera publiée de part et d’autre de l’Atlantique. Nous aurons une attention particulière pour l’IMS non manufacturier qui est attendu en février par rapport au mois précédent. Depuis septembre 2017, des signes de retournement du cycle industriel aux Etats-Unis commencent à s’accumuler (voir graphique ci-dessous avec l’ISM manufacturier) :
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| | | | | | | | Calendrier économique du jour | | |
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| | | | Heure | Pays | Indicateur | Période | Prévision*** | Précédent | Impact | | 01:30 |  | PMI Services | Février | -- | 51.9 | Fort | | 01:30 | | PMI Composite | Février | -- | 52.8 | Fort | | 02:45 |  | Caixin PMI Composite | Février | -- | 53.7 | Fort | | 02:45 | | Caixin PMI Services | Février | 54.3 | 54.7 | Fort | | 09:45 |  | PMI Services | Février | 56.5 | 57.7 | Fort | | 09:45 | | PMI Composite | Février | -- | 59.0 | Fort | | 09:50 |  | PMI Services | Février | 57.9 | 57.9 | Fort | | 09:50 | | PMI Composite | Février | 57.8 | 57.8 | Fort | | 09:55 |  | PMI composite | Février | 57.4 | 57.4 | Fort | | 09:55 | | PMI Services | Février | 55.3 | 55.3 | Fort | | 10:00 |  | PMI Services | Février | 56.7 | 56.7 | Fort | | 10:00 | | PMI Composite | Février | 57.5 | 57.5 | Fort | | 10:30 | | Indice Sentix Confiance investisseurs | Mars | 31.3 | 31.9 | Moyen | | 11:00 | | Ventes au détail (GM) | Janvier | 0.6% | -1.1% | Moyen | | 15:45 |  | PMI Services | Février | -- | 55.9 | Fort | | 15:45 | | PMI Composite | Février | -- | 55.9 | Fort | | 16:00 | | ISM Non Manufacturier Composite | Février | 58.7 | 59.9 | Fort |
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| | | | | | | | Calendrier économique des entreprises du jour | | |
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| | | | | Nom Entreprise | Période | Prévision | | | Eurofins Scientific | Y 17 | 13,36 |
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| | | | | | | Instrument financier | Niveaux importants | | | | France 40 | 5 116 - 5 232 | | | | Germany 30 | 11 876 - 12 107 | | | | UK 100 | 7 071 - 7 172 | | | | SPX 500 | 2 659 - 2 708 | | | |
| | Instrument financier | Niveaux importants | | | | EURUSD | 1.2267 - 1.2352 | | | | USDJPY | 105.21 - 106.26 | | | | USDCHF | 0.9327 - 0.9413 | | | | GBPUSD | 1.3761 - 1.3823 | | | | AUDUSD | 0.7720 - 0.7776 | | | | USDCAD | 1.2830 - 1.2926 | | | |
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| | | | | | | | | | | | | * Niveau de 8h30 - Pourcentage de variation relatif au fixing de la veille
** Dernier cours de clôture
*** Source Bloomberg au 05/03/2018
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