Morning Call Newsletter

MINUIT MOINS UNE POUR L’ITALIE – CE QU’IL FAUT SAVOIR ET À QUOI S’ATTENDRE

EURUSD 1,1573 0,29%

USDJPY 108,74 0,03%

USDCHF 0,9932 0,19%

XAUUSD 1298,03 0,06%

CAC40 5438,06 1,29%

DAX 12 666,51 1,53%

S&P 500 2689,86 1,16%

NIKKEI 22 018,52 1,52%

"- La crise politique et institutionnelle tombe au pire moment pour l’Italie puisque nos indicateurs avancés (notamment credit impulse) indiquent un net ralentissement de la croissance à venir qui s’accompagne d’un rapide durcissement des conditions monétaires.
- Le retour de la compétitivité en Italie est en partie en trompe l’œil. En étudiant la balance commerciale du pays, on constate que l’essor des exportations a surtout lieu hors de la zone euro, notamment sous l’effet d’un taux de change de l’euro favorable. Au sein de l’Union, la position commerciale de l’Italie reste toujours défavorable.
- La question n’est pas de savoir si le marché est prêt à financer un déficit plus important en Italie mais plutôt à quel prix. Dans un contexte de hausse des dépenses publiques, notre scénario conservateur établit que la dette en % du PIB pourrait atteindre 135% en 2022 contre une prévision initiale du FMI à 107% (en tablant sur une politique fiscale très peu expansionniste).
- Le risque d’explosion de la zone euro ressurgit. Selon Sentix, en mai, 14,2% des investisseurs privés estiment que l’Italie pourrait sortir de l’Union d’ici un an contre 4,8% en avril dernier.
- La réunion de la BCE du 14 juin sera scrutée de près, à moins d’une réponse politique ou de la BCE plus tôt. Les élections anticipées pourraient avoir lieu le 9 septembre prochain et aboutir à une vague en faveur de la Ligue. Selon les derniers sondages, le parti est en progression à hauteur de 24% vs 17% lors du vote du 4 mars dernier.
- Le risque de contagion est déjà visible mais à moyen terme nous restons optimistes. Les PIIGS sont dans une bien meilleure situation fiscale et dynamique de croissance qu’en 2012 (voir graphique ci-dessous)."

Les derniers faits marquants :

Au niveau de la zone euro, sans vraie surprise, on observe une légère accélération des crédits au secteur privé. La BCE a noté une progression de 3,1% après 3% en mars et 3,1% en février.

Selon l’institut Statista, la taille du marché mondial de l’intelligence artificielle pourrait être multiplié par 15 d’ici à 2025. Les Etats-Unis et le Canada pourraient, à eux-seuls, s’accaparer la moitié de ce marché mondial, tandis que l’Europe n’en aurait qu’un quart.

Envolée du spread entre l’Italie et l’Allemagne à dix ans qui a franchi hier la barre des 300 points tandis que la bourse de Milan dégringolait. Il y a deux semaines de cela, le spread n’était qu’autour de 130 points.

A suivre aujourd'hui :

Il y aura une pléiade d’indicateurs macroéconomiques américains dont le PCE Core qui est prévu à 2,50% et également les créations d’emplois non agricoles ADP en mai (consensus à 189k vs 204k précédemment).

Enfin, côté Europe, le PIB français au T1 sera publié à 8h45 (consensus à 0,3%) ainsi que l’évolution du nombre de chômeurs en Allemagne.

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Calendrier économique du jour

Heure	Pays	Indicateur	Période	Prévision***	Précédent	Impact
01:50		Vente au détail (GM)	Avril	0.7%	-0.7%	Fort
08:00		Vente au détail (GM)	Avril	0.5%	-0.6%	Fort
08:45		PIB (GT)	Q1	0.3%	0.3%	Majeur
09:55		Variation du chômage (milliers)	Mai	-10k	-7k	Majeur
11:00		Confiance des consommateurs	Mai	0.2	0.2	Majeur
14:00		Indice des Prix à la Consommation (GM)	Mai	0.2%	0.0%	Majeur
14:15		ADP Variation de l'emploi	Mai	195k	204k	Majeur
14:30		Consommation de base des ménages (GT)	Q1	--	2.5%	Fort
14:30		Indices des prix PIB	Q1	2.0%	2.0%	Fort
14:30		Consommation personnelle	Q1	--	1.1%	Fort
14:30		PIB annualisé (GT)	Q1	2.3%	2.3%	Majeur
14:30		Stocks de grossistes (GM)	Avril	--	0.3%	Majeur
16:00		Banque du Canada - Décision de taux	30 Mai	1.25%	1.25%	Majeur
20:00		FED Beige Book	Fort

Calendrier économique des entreprises du jour

Il n'y a pas d'annonce majeure.

Analyse technique

	Instrument financier	Niveaux importants
	France 40	5365 - 5487
	Germany 30	12 520 - 12 799
	UK 100	7570 - 7689
	SPX 500	2668 - 2717

	Instrument financier	Niveaux importants
	EURUSD	1,1487 - 1,1613
	USDJPY	108,08 - 109,44
	USDCHF	0,9846 - 0,9980
	GBPUSD	1,3195 - 1,3316
	AUDUSD	0,7484 - 0,7538
	USDCAD	1,2976 - 1,3089

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	* Niveau de 8h30 - Pourcentage de variation relatif au fixing de la veille Dernier cours de clôture * Source Bloomberg au 30/05/2018 Ce contenu vous est communiqué à titre purement informatif et ne constitue ni un conseil d’investissement, ni une offre de vente, ni une sollicitation d’achat, et ne doit en aucun cas servir de base ou être pris en compte comme une incitation à s’engager dans un quelconque investissement. Les performances passées ne sont pas constantes dans le temps et ne préjugent pas des performances futures.Cette newsletter ne prend pas en compte votre situation financière et vos objectifs. L’investisseur est seul juge du caractère approprié des opérations qu’il pourra être amené à conclure. Les opérations de change (Forex) et certains des instruments financiers proposés par Saxo Banque (France) présentent, en raison notamment de leur effet de levier, un fort caractère spéculatif et peuvent vous exposer à des risques de pertes supérieures au montant investi. Ils nécessitent un bon niveau de connaissances et d’expérience en matière financière. Nous vous recommandons de lire notre avertissement sur les risques, de suivre nos formations et de vous assurer que la réalisation d’opérations de change ou la réalisation d’investissements à partir des instruments financiers proposés par Saxo Banque (France) est adaptée à votre situation et à vos objectifs financiers. Ces produits sont destinés à une clientèle avisée pouvant surveiller ses positions de manière quotidienne voire plusieurs fois par jour et ayant les moyens financiers de supporter un tel risque. Il est impossible de garantir que les communications par messagerie électronique arrivent en temps utile, sont sécurisées ou dénuées de toute erreur, altération, falsification ou virus. Aussi, Saxo Banque (France) décline toute responsabilité du fait des erreurs, altérations, falsifications ou omissions qui pourraient en résulter. Saxo Banque (France) est agréée par l’Autorité de contrôle prudentiel et de résolution (ACPR) en qualité de banque.
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