>> Mit Dividenden-Wachstumswerten die Dividenden-Knaller von morgen kaufen...

Die Dividenden-Ausschüttung entzieht dem Unternehmen Cash und damit sinkt sein Wert, so dass auch der Preis seiner Aktien entsprechend zurückgeht. Wird dieser Wertverzehr nicht über das Geschäftsjahr hinweg wieder aufgefüllt in Form von Gewinnen, verbraucht das Unternehmen seine Substanz. Und dann ist Vorsicht geboten!

Sein Geld für sich arbeiten zu lassen, ist dabei die bequemste und auch einträglichste Art an Einkommen. Dividenden fließen unabhängig von der jeweiligen Börsenlage. Man kann als Anleger also Kursdellen aussitzen und im Idealfall sogar für Zukäufe weiterer Aktien nutzen, ohne auf seine Einkommensquelle verzichten zu müssen.

Im Hinblick auf den langfristigen Vermögensaufbau und die Erzielung eines soliden und wachsenden Einkommensstroms sollten Anleger daher lieber auf das Dividenden-Wachstum achten. Wird nur eine Dividende von 2% ausgeschüttet, diese doch seit längerem jedes Jahr um 10 oder 15% gesteigert, wird sich der Dividenden-Strom perspektivisch in der Zukunft weiter deutlich erhöhen. Zudem steigern einbehaltene Gewinne den Unternehmens-Wert und damit den Aktienkurs. Und je höher der Kurs, desto niedriger die Dividenden-Rendite.

Als „goldener Mittelweg“ präsentieren sich Dividenden-Wachstumswerte, also Unternehmen, die ein attraktives Umsatz- und Gewinnwachstum aufweisen, solide Margen und deutliche jährliche Dividenden-Steigerungen. Da sie zumeist höher bewertet sind, weisen sie in der Regel niedrigere Dividenden-Renditen aus und fallen damit oft durchs Raster – selbst bei erfahrenen Dividenden-Investoren. Dabei muss man nur genau genug hinsehen...

Danaher erkannte die Gefahr, sich zu breit aufzustellen, in zu viele unterschiedliche Bereiche zu „diworsifizieren“ – und spaltete in den vergangenen Jahren mehrfach Sparten ab. Heute präsentiert sich Danaher als reinrassiger MedTech- und Lifescience-Konzern. Der neue Schwerpunkt liegt klar auf dem Bereich Bioprocessing, der am schnellsten wächst und wo Danaher auf einen Weltmarkt-Anteil von 35 bis 40% kommt.

Danaher hatte hier im Jahr 2015 die Firma Pall für 13,8 Mrd. US-Dollar übernommen und 2020 dann GE Biopharma (Cytiva) für 21,4 Mrd. US-Dollar. Beide sollten enger zusammengeführt und dadurch große Synergiepotenziale gehoben werden. Aber daraus wurde nichts. Zumindest bisher nicht, denn Corona verschob die Prioritäten, weil die extrem hohe Nachfrage bedient werden musste.

Doch nun rückt das ursprüngliche Ziel der Integration von Pall und Cytiva auf Basis des bewährten Danaher Business Systems wieder in den Fokus und das sollte in den nächsten Jahren deutliche Margen- und Gewinnsteigerungen zur Folge haben. Zudem sind in diesem Bereich rund 75% der Umsätze wiederkehrender Natur und sorgen für einen stetigen und gut planbaren Cashflow.

Im 1. Quartal 2024 lag der Umsatz mit 5,8 Mrd. US-Dollar um 2,5% unter dem Vorjahreswert, der Gewinn lag mit 1,1, Mrd. bzw. 1,45 US-Dollar je Aktie ebenfalls niedriger. Der operative Cash Flow wurde mit 1,7 Mrd. US-Dollar ausgewiesen, der freie Cashflow mit 1,4 Mrd. US-Dollar. Für das 2. Quartal 2024 wird ein Rückgang des Non-GAAP-Kernumsatzes im mittleren einstelligen Bereich im Vergleich zum Vorjahr und ein Rückgang im niedrigen einstelligen Bereich für das Gesamtjahr 2024 erwartet.

Und das Positive daran? Die Werte sind besser als erwartet, denn in den Vergleichszahlen des Vorjahres finden sich noch immer signifikante Sondereffekte aus Corona-bedingten Umsätzen und Ergebnissen, die aber zunehmend aus dem Zahlenwerk herauswachsen. Der Fokus richtet sich wieder stärker auf das Kerngeschäft und dort will Danaher erhebliche Synergieeffekte und Effizienzpotenziale bei seinen milliardenteuren Zukäufen der letzten Jahre heben. Das sollte die Margen, Gewinne und den Aktienkurs wieder in die jahrzehntelang gewohnte Erfolgsspur zurückbringen, die Danaher zu einem besseren Investment gemacht haben als Warren Buffetts Berkshire Hathaway.

Als Dividenden-Star ist Danaher nicht gerade bekannt mit einer Dividenden-Rendite von lediglich 0,5%. Allerdings schüttet Danaher lediglich 13% seines Gewinns aus und glänzt seit vielen Jahren mit einem durchschnittlichen Dividenden-Wachstum von über 10% pro Jahr.

Dividenden-Wachstumswerte wirken auf den ersten Blick magersüchtig hinsichtlich der Dividenden-Rendite. Allerdings achten Kenner auf eine ganz besondere Kennzahl: Yield on Cost. Diese berechnet die Dividenden-Rendite auf Basis des ursprünglichen Einstandskurses und zeigt besser, wie attraktiv ein Investment unter diesem Gesichtspunkt ist. Als Paradebeispiel kann hier Warren Buffetts Engagement bei Coca-Cola dienen.

Buffett kaufte sich nach dem großen Crash von 1987 ein und begann bei 2,73 US-Dollar (splitbereinigt) mit seinen Käufen, die er bis 1994 fortsetzte. Seitdem hält er 400 Mio. Anteile an The Coca-Cola Company, für die er insgesamt 1,3 Mrd. US-Dollar auf den Tisch legte zu durchschnittlich 3,25 US-Dollar je Aktie. Aktuell schüttet Coca-Cola eine jährliche Dividende von 1,94 US-Dollar je Aktie aus. Mit anderen Worten: Buffett erhält 60% seiner Investition als Dividende zurück. Pro Jahr! Auf seine Investition erzielt er also eine Dividenden-Rendite von 60% – das versteht man unter Yield on Cost (YoC).

Wer also langfristig investieren will und dabei möglichst so erfolgreich wie Warren Buffett, pickt sich Dividenden-Wachstumswerte heraus und genießt die jährlich steigenden Dividenden-Einnahmen. Im Idealfall investiert er diese in weitere Dividenden-Wachstumswerte und lässt so auch noch den Zinseszinseffekt für sich arbeiten. Das ist die hohe Schule des Compounding. Und es ist so einfach...