| Le point de Saxo Banque sur les marchés financiers - En l’espace d’un trimestre, la Réserve Fédérale américaine est passée de quatre hausses de taux anticipées à…pour ainsi dire, zéro, et surtout du quantitative tightening sur pilotage automatique à une flexibilité concernant la gestion du bilan de la banque centrale. La réaction immédiate du marché fut sans surprise extrêmement positive, avec par exemple un Dow Jones en progression de +1,5%. Le dollar s’est évidemment effondré suite à ce nouveau positionnement de la Fed qui est interprété comme très « dovish ». Paradoxalement, le communiqué réaffirmait encore que l’économie américaine est « solide ». Si c’est effectivement le cas, on a beaucoup de mal à comprendre pourquoi la Fed ressent le besoin d’envoyer des signaux accommodants aux investisseurs. Si vous avez compris, n’hésitez pas à nous expliquer ! |
| | | | ON NE COMPREND PAS MAIS LE MARCHÉ SEMBLE APPRÉCIER | |
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"En l’espace d’un trimestre, la Réserve Fédérale américaine est passée de quatre hausses de taux anticipées à…pour ainsi dire, zéro, et surtout du quantitative tightening sur pilotage automatique à une flexibilité concernant la gestion du bilan de la banque centrale. La réaction immédiate du marché fut sans surprise extrêmement positive, avec par exemple un Dow Jones en progression de +1,5%. Le dollar s’est évidemment effondré suite à ce nouveau positionnement de la Fed qui est interprété comme très « dovish ». Paradoxalement, le communiqué réaffirmait encore que l’économie américaine est « solide ». Si c’est effectivement le cas, on a beaucoup de mal à comprendre pourquoi la Fed ressent le besoin d’envoyer des signaux accommodants aux investisseurs. Si vous avez compris, n’hésitez pas à nous expliquer !"
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| | | | | | Les derniers faits marquants : | | | | | Le niveau de la croissance française est en lien avec les attentes à 1,5% en 2018 et confirme un net décrochage qui s’explique par la combinaison de trois effets négatifs: les mesures fiscales prises par le gouvernement début 2018 qui ont eu des conséquences négatives sur la consommation, l’effet gilets jaunes en fin d’année mais qui semble s’estomper selon les indicateurs de confiance publiés pour janvier 2019, et la lame de fond du ralentissement chinois qui a notamment beaucoup pénalisé notre partenaire allemand, dont l’industrie à partir de septembre, et par ricochet la France. Le point positif reste l’accélération des exportations mais le mouvement devrait se stabiliser du fait des aléas extérieurs, notamment du ralentissement du commerce mondial et des difficultés économiques en zone euro. La demande domestique pourrait rebondir courant 2019 notamment sous l’effet des mesures d’urgence de 10 milliards d’euros qui ont prises pour atténuer la crise des gilets jaunes. Elle s’adresse à une population qui a une propension à consommer importante donc il est peu probable que ces mesures se traduisent par une plus forte thésaurisation. Elles devraient clairement soutenir la consommation. En revanche, une inconnue subsiste au T1, c’est l’impact psychologique du prélèvement à la source qui pourrait nuire à la consommation sur le court terme car cette mesure - en soit positive - intervient au pire moment dans un contexte de croissance molle.
| | | Un signe qui ne trompe pas ? Selon Bloomberg (qui est plutôt très fiable), le gouvernement vénézuélien serait en train de sortir du coffre-fort de la banque centrale près de 20 tonnes d’or pour les transférer à l’étranger avec l’aide des Russes. « Epargne de précaution » au cas où les choses tourneraient mal pour le régime en place ?
| | | Repli de la consommation des ménages en décembre en France (-1,5%). Comme on dit « old news is good news ». L’effet gilets jaunes s’est déjà nettement estompé à en juger par les indicateurs de confiance portant sur janvier.
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| | | | | | | | A suivre aujourd'hui : | | | | | Discours de Weidmann de la Bundesbank à 17h.
| | | Publication du PCE core, des inscriptions hebdomadaires au chômage et des dépenses de consommation (décembre) pour les Etats-Unis.
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| | | | | | | | Calendrier économique du jour | | |
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| | | | Heure | Pays | Indicateur | Période | Prévision*** | Précédent | Impact | | 00:50 | | Production industrielle (GM) | Dec | -0.5% | -1.0% | Fort | | 01:01 | | Confiance des consommateurs GfK | Jan | -15 | -14 | Moyen | | 02:00 | | PMI non manufacturier | Jan | 53.9 | 53.8 | Moyen | | 02:00 | | PMI manufacturier | Jan | 49.3 | 49.4 | Majeur | | 06:00 | | Mises en chantier (GA) | Dec | 2.0% | -0.6% | Faible | | 06:00 | | Commandes de construction (GA) | Dec | -- | -10.7% | Faible | | 08:45 | | IPCH (GA) | Jan | 1.8% | 1.9% | Moyen | | 08:45 | | IPC (GA) | Jan | 1.5% | 1.6% | Fort | | 09:55 | | Evolution du nombre de chômeurs | Jan | -10k | -14k | Majeur | | 10:00 | | Taux de chômage | Dec | -- | 10.5% | Moyen | | 11:00 | | Taux de chômage | Dec | 7.9% | 7.9% | Fort | | 11:00 | | PIB (GT) | Q4 | 0.2% | 0.2% | Fort | | 14:30 | | PIB (GM) | Nov | -- | 0.3% | Majeur | | 14:30 | | Consomations des ménages | Dec | 0.3% | 0.4% | Fort | | 14:30 | | Inscriptions hebdomadaires au chômage | - | -- | 199k | Majeur | | 14:30 | | Demandes continues | - | -- | 1713k | Moyen | | 14:30 | | Indice Prix Matières brutes (GM) | Dec | -- | -11.7% | Faible | | 15:45 | | Directeurs d'achat de Chicago | Jan | 60.0 | 65.4 | Fort |
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| | | | | | | | Calendrier économique des entreprises du jour | | |
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| | | | | Nom Entreprise | Période | Prévision | | | Amazon | Q4 18 | 5.62 | | | Royal Dutch Shell | Q4 18 | 0.53 | | | Mastercard | Q4 18 | 1.52 | | | Dupont | Q4 18 | 0.87 | | | Unilever | S2 | 1.15 | | | General Electric | Q4 18 | 0.22 | | | ConoPhilips | Q4 18 | 0.98 | | | Diageo | Q4 18 | 65.98999999999999 | | | Northrop Grumman | Q4 18 | 4.41 |
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| | | | | | | Instrument financier | Niveaux importants | | | | France 40 | 4 940 - 5 010 | | | | Germany 30 | 11 146 - 11 250 | | | | UK 100 | 6 868 - 6 986 | | | | SPX 500 | 2 648 - 2 701 | | | |
| | Instrument financier | Niveaux importants | | | | EURUSD | 1.1423 - 1.1518 | | | | USDJPY | 108.65 - 109.58 | | | | USDCHF | 0.9907 - 0.9986 | | | | GBPUSD | 1.3064 - 1.3155 | | | | AUDUSD | 0.7167 - 0.7300 | | | | USDCAD | 1.3086 - 1.3249 | | | |
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| | | | | | | * Niveau de 8h30 - Pourcentage de variation relatif au fixing de la veille
** Dernier cours de clôture
*** Source Bloomberg au 31/01/2019
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