| Le point de Saxo Banque sur les marchés financiers - Pas de surprise au niveau du résultat de l’élection présidentielle. Le premier tour a confirmé que nous allons nous orienter vers un scénario opposant Emmanuel Macron à Marine Le Pen avec un front républicain qui sera extrêmement large grâce au soutien affiché par François Fillon et Benoit Hamon. Comment cela va-t-il se traduire au niveau du marché ? On peut tout à fait anticiper que le CAC 40 réagisse plutôt bien mais on est très loin d’un scénario de rallye, tout simplement car beaucoup d’investisseurs avaient déjà anticipé l’hypothèse Macron face à Marine Le Pen. On surveillera dans les prochains jours deux points. Tout d’abord les valeurs bancaires qui ont un peu sous performé au niveau français par rapport aux valeurs bancaires européennes. On pourrait avoir un petit effet de rattrapage et surtout on regardera d’assez près le spread de la France qui s’est stabilisé au cours des dernières semaines autour de 70 points de base, soulignant déjà que le risque politique avait commencé à s’atténuer. On anticipe donc une légère détente au niveau des taux. Bien évidemment sur de l’intraday, il faudra regarder l’émission obligataire de la France à court terme : 3, 6 et 12 mois qui devrait parfaitement bien se passer comme celle à 3 ans qui a eu lieu la semaine dernière avec encore des taux négatifs. Le fait est qu’il n’y avait pas de raison de paniquer par rapport à cette élection présidentielle. C’était d’ailleurs le message que nous n’avions cessé de répéter au cours des dernières semaines et encore avant le vote. Aujourd’hui, on le voit assez bien, c’est donc Emmanuel Macron qui a des grandes chances d’être élu Président de la République. L’impact marché sera donc extrêmement minime, surtout l’impact négatif. Pas de Frexit mais plutôt un nouveau gouvernement. La question se posera en revanche sur du plus long terme, d’avoir la capacité pour Emmanuel Macron de regrouper une majorité parlementaire stable autour de lui. Le rendez-vous prochain se tiendra donc en juin pour les élections législatives. |
| | | | | | | Le point macroéconomique de Saxo Banque : | | | | |
| | | | | | | | En résumé : |
"Pas de surprise au niveau du résultat de l’élection présidentielle. Le premier tour a confirmé que nous allons nous orienter vers un scénario opposant Emmanuel Macron à Marine Le Pen avec un front républicain qui sera extrêmement large grâce au soutien affiché par François Fillon et Benoit Hamon.
Comment cela va-t-il se traduire au niveau du marché ? On peut tout à fait anticiper que le CAC 40 réagisse plutôt bien mais on est très loin d’un scénario de rallye, tout simplement car beaucoup d’investisseurs avaient déjà anticipé l’hypothèse Macron face à Marine Le Pen.
On surveillera dans les prochains jours deux points. Tout d’abord les valeurs bancaires qui ont un peu sous performé au niveau français par rapport aux valeurs bancaires européennes. On pourrait avoir un petit effet de rattrapage et surtout on regardera d’assez près le spread de la France qui s’est stabilisé au cours des dernières semaines autour de 70 points de base, soulignant déjà que le risque politique avait commencé à s’atténuer. On anticipe donc une légère détente au niveau des taux.
Bien évidemment sur de l’intraday, il faudra regarder l’émission obligataire de la France à court terme : 3, 6 et 12 mois qui devrait parfaitement bien se passer comme celle à 3 ans qui a eu lieu la semaine dernière avec encore des taux négatifs. Le fait est qu’il n’y avait pas de raison de paniquer par rapport à cette élection présidentielle. C’était d’ailleurs le message que nous n’avions cessé de répéter au cours des dernières semaines et encore avant le vote. Aujourd’hui, on le voit assez bien, c’est donc Emmanuel Macron qui a des grandes chances d’être élu Président de la République. L’impact marché sera donc extrêmement minime, surtout l’impact négatif. Pas de Frexit mais plutôt un nouveau gouvernement. La question se posera en revanche sur du plus long terme, d’avoir la capacité pour Emmanuel Macron de regrouper une majorité parlementaire stable autour de lui. Le rendez-vous prochain se tiendra donc en juin pour les élections législatives."
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| | | | | | Les derniers faits marquants : | | | | | Certainement le point le plus important des derniers jours, pourtant négligé par le marché à cause de la présidentielle française : selon Ewald Nowotny, la BCE devrait fixer les grandes orientations de sa politique monétaire pour l’après-2017 au cours du second semestre, ce qui implique notamment la sortie du QE et la fin des taux anormalement bas. En revanche, il a rappelé, ce qui fait parfaitement sens, que la banque centrale ne cale pas sa politique monétaire sur celle de la Fed en raison d’un différentiel économique conséquent.
| | | La semaine passée, l’or est resté ancré à un niveau élevé en raison de l’accumulation des risques. Cependant, à moyen terme, une accalmie du mouvement est à prévoir étant donné la politique de durcissement des taux que va suivre la Fed et l’atténuation du risque politique. De notre point de vue, les élections législatives anticipées outre-Manche et celles organisées outre-Rhin ont une capacité disruptive faible pour le marché.
| | | Consensus assez surprenant au G20-Finances à propos des dangers du protectionnisme. A en croire l’Allemagne, aucune divergence de point de vue ne serait apparue entre les Etats-Unis et les autres membres du G20. La preuve, certainement, que l’administration américaine a pris le dessus sur le président Trump qui, pourtant, lors de la campagne, s’était présenté en héraut du protectionnisme.
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| | | | | | | | A suivre aujourd'hui : | | | | | L’adjudication de BTF de la France à court terme qui aura lieu aujourd’hui sera évidemment surveillée de près. Cependant, comme ce fut le cas la semaine passée avec une émission à 3 ans, il est certain que le pays va encore emprunter à taux négatif, les investisseurs n’étant pas outre-mesure préoccupés par l’issue de la présidentielle.
| | | Au niveau des discours de banquiers centraux, on notera celui de Kashkari à 17h30, heure de Paris (membre de la Fed).
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| | | | | | | | Calendrier économique du jour | | |
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| | | | Heure | Pays | Indicateur | Période | Prévision*** | Précédent | Impact | | 01:01 | | Prix des maisons Rightmove (GM) | Avril | -- | 1.3% | Moyen | | 07:00 | | Indice avancé CI | Février | -- | 104.4 | Moyen | | 10:00 | | Climat d'affaires IFO | Avril | 112.4 | 112.3 | Majeur | | 10:00 | | Attentes IFO | Avril | 106.0 | 105.7 | Fort | | 10:00 | | Evaluation actuelle IFO | Avril | 119.2 | 119.3 | Fort | | 14:30 | | Ventes de commerce gros (GM) | Février | -- | 3.3% | Moyen | | 14:30 | | Chicago Fed Indice Activité nationale | Mars | -- | 0.34 | Moyen | | 16:30 | | Activité manufacturière Fed Dallas | Avril | 16.5 | 16.9 | Moyen |
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| | | | | | | | Calendrier économique des entreprises du jour | | |
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| | | | | Nom Entreprise | Période | Prévision | | | Koninklijke Philips NV | Q1 17 | 0.193 | | | T-Mobile US Inc | Q1 17 | 0.353 |
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| | | | | | | | | | | | | * Niveau de 7H45 - Pourcentage de variation relatif au fixing de la veille
** Dernier cours de clôture
*** Source Bloomberg au 24/04/2017
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