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"Les tensions géopolitiques sont extrêmement exacerbées depuis 72 heures favorisant les valeurs refuge comme l’once d’or. Le Moyen-Orient est connu pour être une poudrière mais il est assez rare de voir une telle recrudescence des conflits : les Etats-Unis, soutenus par une partie des alliés européens comme le Royaume-Uni, affronte la Russie sur la question de la Syrie ; Israël menace l’Iran en cas d’escalade des tensions au Moyen-Orient et fait toujours face à des tensions avec le Hamas dans la bande de Gaza et, enfin, un missile lancé par les rebelles Houthis (bénéficiant du soutien de Téhéran) a été intercepté au-dessus de la capitale saoudienne mercredi après-midi. En conséquence, l’indicateur de risque géopolitique développé par Caldara et Iacoviello est actuellement à son plus haut niveau depuis mars 2003, lorsque les Etats-Unis ont envahi l’Irak. Il est évident que cet essor des tensions géopolitiques intervient au pire moment pour le marché alors que beaucoup d’investisseurs de premier plan s’interrogent sur la dynamique de la croissance mondiale (le PMI global a atteint récemment un point bas de seize mois) et que le risque d’erreur de politique monétaire dans le cadre de la normalisation en cours s’accentue."
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| | | | | | Les derniers faits marquants : | | | | | Le graphique qui fait peur : le credit impulse pour le Royaume-Uni a atteint les niveaux de la récession de 1991, à -7,5% du PIB. Il s’agit d’un indicateur avancé du cycle économique de 9 à 12 mois, ce qui souligne le fort risque de ralentissement de la croissance britannique dans les prochains trimestres.
| | | D’autres indicateurs avancés, comme les nouvelles immatriculations automobiles, qui sont directement influencées par l’évolution de la confiance des consommateurs (comme le montre le graphique ci-dessous), pointent du doigt le ralentissement à venir de l’économie britannique.
| | | La lettre (très longue – 45 pages !!!) du PDG de JP Morgan, Jamie Dimon, à ses actionnaires est disponible (ICI). On retiendra ce passage intéressant à propos de l’évolution macroéconomique américaine : il est raisonnable de s’attendre à ce que le taux du 10 ans US soit à 4% avec une croissance normale et une inflation proche de 2%. Le fait que le taux soit actuellement plus bas, autour de 3%, s’explique certainement par la poursuite des rachats de T-bonds par la Fed qui vont se réduire. Si l’inflation et les salaires augmentent à un rythme plus rapide que prévu, la Fed et les autres banques centrales vont devoir prendre des mesures plus drastiques que prévu…réagir aux marchés et ne plus les guider.
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| | | | | | | | A suivre aujourd'hui : | | | | | Ce vendredi, nous ferons attention à la publication du rapport mensuel de l’AIE à 10h, heure française. En outre, plusieurs discours de banquiers centraux sont prévus outre-Atlantique : Rosengren à 14h et Bullard à 15h.
| | | Enfin, parmi les indicateurs importants du jour : l’indice de confiance de l’université du Michigan qui sera publié à 16h (situation actuelle attendue en léger repli à 120 vs 121,2 précédemment)…Même si l’histoire ne se répète pas toujours, le graphique ci-dessous qui est basé sur l’utilisation de l’indice de confiance du Conference Board est intéressant à plusieurs niveaux :
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| | | | | | | | Calendrier économique du jour | | |
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| | | | Heure | Pays | Indicateur | Période | Prévision*** | Précédent | Impact | | 08:00 | | Indice des Prix à la Consommation (GM) | Mars | 0.4% | 0.4% | Majeur | | 16:00 | | Indice de confiance de l'Université du Michigan | Avril | 101.0 | 101.4 | Majeur |
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| | | | | | | | Calendrier économique des entreprises du jour | | |
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| | | | | Nom Entreprise | Période | Prévision | | | JPMorgan Chase & Co | Q1 18 | 2.265 | | | Citigroup Inc | Q1 18 | 1.614 | | | Wells Fargo & Co | Q1 18 | 1.067 |
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| | | | | | | Instrument financier | Niveaux importants | | | | France 40 | 5 278 - 5 324 | | | | Germany 30 | 12 309 - 12 485 | | | | UK 100 | 7 237 - 7 281 | | | | SPX 500 | 2 643 - 2 678 | | | |
| | Instrument financier | Niveaux importants | | | | EURUSD | 1,2289 - 1,2369 | | | | USDJPY | 106,87 - 107,60 | | | | USDCHF | 0,9570 - 0,9660 | | | | GBPUSD | 1,4164 - 1,4265 | | | | AUDUSD | 0,7736 - 0,7770 | | | | USDCAD | 1,2557 - 1,2617 | | | |
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| | | | | | | | | | | | | * Niveau de 8h30 - Pourcentage de variation relatif au fixing de la veille
** Dernier cours de clôture
*** Source Bloomberg au 13/04/2018
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