Le résumé de la semaine

En résumé

Le Credit Impluse est un modèle développé par Saxo Banque qui permet de mesurer le flux de nouveau crédits en pourcentage du PIB émis uniquement par le secteur privé. Il s’agit d’un indicateur avancé par rapport à l’économie réelle qui nous permet d’anticiper l’évolution du PIB de 9 à 12 mois en avance. Notre indicateur global est en phase de contraction ces derniers mois avec une contraction très perceptible dans les trois principales économies qui constituent notre indicateur, la Chine, les Etats-Unis et l’Inde. Concrètement pour l’économie mondiale le consensus des économistes est peu trop optimiste. Nous anticipons donc un ralentissement économique qui devrait être perceptible dans les données à partir du deuxième trimestre jusqu’au moins le quatrième trimestre de cette année et qui sera essentiellement lié à la réduction du crédit impulse en Chine. En effet cela devrait être lié aux mesures qu’a prises la Chine pour lutter contre le Shadow-Banking et aussi pour accélérer la phase de dégonflement de la bulle immobilière. Il faut être donc prudent en tant qu’investisseur face à ce consensus extrêmement positif sur l’économie mondiale. Il faut aussi surveiller un élément clef, l’évolution des données macro-économiques en Chine qui pourraient confirmer ce ralentissement. C’est le point central pour l’année 2018 après des implications très importantes sur le marché.

Le congrès américain tentera ce soir d'envoyer un projet de loi au président Donald Trump pour que le gouvernement continue de fonctionner et évitera les fermetures d'agences fédérales qui commenceraient normalement samedi. Jeudi soir, la Chambre des représentants a voté à 230 contre 197 pour un projet de loi visant à prolonger le financement expirant le 16 février. Mais avec des républicains et des démocrates profondément divisés sur la législation de l'immigration qui a trouvé son chemin dans la lutte pour le financement du gouvernement, le projet de loi semblait être sur le point de tomber à l’eau au Sénat. Les républicains contrôlent le Sénat mais ont besoin d'au moins neuf démocrates pour atteindre les 60 voix nécessaires à l'adoption d'un projet de loi de dépenses. En plus de l'opposition démocratique forte, au moins trois sénateurs républicains ont dit qu'ils ne soutiendront pas la résolution continue dans sa forme actuelle. Sans une reconstitution des fonds, les agences fédérales allant du ministère de l'Agriculture, de la Santé et des Services sociaux et du Département d'État au Pentagone et au ministère de la Justice devraient réduire certaines activités et congés des travailleurs. En plus de ça, le Congrès a eu du mal à adopter sa quatrième mesure de crédits à court terme.

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Calendrier économique de la semaine

Heure	Pays	Indicateur	Période	Prévision***	Précédent	Impact
Lundi 22 Janvier 2018
14:30		Chicago Fed Indice Activité nationale	Décembre	--	0.15	Moyen
Mardi 23 Janvier 2018
	Taux directeur équilibre BOJ	--	-0.100%	-0.100%	Majeur
	Taux à 10A cible BOJ	--	0.000%	0.000%	Majeur
05:30		Indice toute activité industrielle (GM)	Novembre	0.9%	0.3%	Fort
07:00		Commandes de machines-outils (GA)	Décembre	--	48.3%	Moyen
11:00		Sondage ZEW Situation actuelle	Janvier	89.9	89.3	Majeur
11:00		Sondage ZEW Attentes	Janvier	17.7	17.4	Majeur
11:00		Sondage ZEW Attentes	Janvier	--	29.0	Moyen
16:00		Confiance des consommateurs	Janvier	0.6	0.5	Fort
16:00		Indice manufacturier Fed Richmond	Janvier	18	20	Moyen
Mercredi 24 Janvier 2018
00:50		Balance commerciale	Décembre	¥520.0b	¥113.4b	Moyen
01:30		Indice PMI Manufacturier	Janvier	--	54.0	Majeur
09:00		Indice PMI Composite	Janvier	--	59.6	Moyen
09:00		Indice PMI des Services	Janvier	--	59.1	Moyen
09:00		Indice PMI Manufacturier	Janvier	--	58.8	Fort
09:30		Indice PMI Manufacturier	Janvier	63.0	63.3	Fort
09:30		Indice PMI des Services	Janvier	55.6	55.8	Moyen
09:30		Indice PMI Composite	Janvier	58.5	58.9	Moyen
10:00		Indice PMI Manufacturier	Janvier	60.3	60.6	Fort
10:00		Indice PMI des Services	Janvier	56.4	56.6	Moyen
10:00		Indice PMI Composite	Janvier	57.9	58.1	Moyen
10:30		Taux de chômage 3m ILO	Novembre	4.3%	4.3%	Majeur
10:30		Variation Demandes Allocations - chômage	Décembre	--	5.9k	Majeur
10:30		Demandes allocations chômage	Décembre	--	2.3%	Majeur
15:00		Indice FHFA du prix des maisons (GM)	Novembre	0.4%	0.5%	Moyen
15:45		Indice PMI Composite	Janvier	--	54.1	Moyen
15:45		Indice PMI des Services	Janvier	54.5	53.7	Moyen
15:45		Indice PMI Manufacturier	Janvier	55.0	55.1	Majeur
16:00		Ventes Logements existants (GM)	Décembre	-2.2%	5.6%	Faible
Jeudi 25 Janvier 2018
08:00		Confiance des consommateurs	Février	10.8	10.8	Moyen
10:00		Climat d'affaires IFO	Janvier	117.0	117.2	Majeur
10:00		Attentes IFO	Janvier	109.6	109.5	Fort
10:00		Evaluation actuelle IFO	Janvier	125.4	125.4	Fort
13:45		Taux de rémunération des dépôts de la BCE	--	-0.400%	-0.400%	Majeur
13:45		Facilité de prêt marginal	--	0.250%	0.250%	Majeur
13:45		Décision de taux de la Banque centrale européenne	--	0.000%	0.000%	Majeur
14:30		Stocks de grossistes (GM)	Décembre	--	0.8%	Fort
14:30		Nouvelles Demandes Allocations - chômage	--	--	220k	Majeur
14:30		Ventes au détail (GM)	Novembre	--	1.5%	Fort
14:30		Ventes au détail hors auto (GM)	Novembre	--	0.8%	Moyen
16:00		Ventes Logements neufs	Décembre	675k	733k	Majeur
16:00		Indice avancé	Décembre	0.5%	0.4%	Fort
17:00		Fed Kansas City Activité manufacturière	Janvier	--	14	Faible
Vendredi 26 Janvier 2018
00:30		IPC (GA)	Décembre	1.1%	0.6%	Moyen
00:30		IPC national hors alimentation (GA)	Décembre	0.9%	0.9%	Moyen
00:30		IPC (GA)	Janvier	1.1%	1.0%	Moyen
00:30		IPC sauf aliments frais (GA)	Janvier	0.8%	0.8%	Fort
08:45		Confiance des consommateurs	Janvier	--	105	Moyen
08:45		Confiance dans l'industrie manufacturière	Janvier	--	112	Moyen
10:30		PIB (GA)	4Q A	1.4%	1.7%	Majeur
14:30		Consommation personnelle	4Q	--	2.2%	Moyen
14:30		IPC (GA)	Décembre	--	2.1%	Fort
14:30		PIB annualisé (GT)	4Q A	2.9%	3.2%	Majeur
14:30		Commandes Biens durables	Décembre	0.9%	1.3%	Majeur
14:30		Biens durables hors Transport	Décembre	0.7%	-0.1%	Fort
14:30		Consommation de base des ménages (GT)	4Q A	--	1.3%	Fort

Calendrier économique des entreprises

	Nom Entreprise	Période	Prévision
Lundi 22 Janvier 2018
	Netflix Inc	Q4 17	0.414
Mardi 23 Janvier 2018
	Johnson & Johnson	Q4 17	1.725
	Procter & Gamble Co/The	Q2 18	1.138
	Verizon Communications Inc	Q4 17	0.883
	Texas Instruments Inc	Q4 17	1.086
Mercredi 24 Janvier 2018
	Abbott Laboratories	Q4 17	0.732
	Comcast Corp	Q4 17	0.471
	General Electric Co	Q4 17	0.286
	United Technologies Corp	Q4 17	1.564
Jeudi 25 Janvier 2018
	STMicroelectronics NV	Y 17	0.743
	Starbucks Corp	Q1 18	0.573
	Intel Corp	Q4 17	0.865
	Union Pacific Corp	Q4 17	1.544
	3M Co	Q4 17	2.026
	Caterpillar Inc	Q4 17	1.753
	Biogen Inc	Q4 17	5.483
	Celgene Corp	Q4 17	1.955
	Moët Hennessy Louis Vuitton SA	Y 17	9.715
Vendredi 26 Janvier 2018
	Honeywell International Inc	Q4 17	1.841
	AbbVie Inc	Q4 17	1.441
	Colgate-Palmolive Co	Q4 17	0.754

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