Le marché des cryptomonnaies a profité ces derniers mois du rebond constaté sur l’intégralité des marchés, avec le ralentissement de l’inflation, la réouverture de la Chine et la perspective de, peut-être, avoir un retour de la politique monétaire accommodante, sans risque de récession. Le Bitcoin progresse de près de 60% depuis le 1er janvier. On pourrait alors penser que les problèmes de certains projets crypto, de liquidité dans le secteur ou des risques liés à la régulation ont disparu, ce qui expliquerait la tendance haussière ainsi retrouvée.
Et bien non, tous ces facteurs restent présents, mais, à l’image des marchés traditionnels, qui ont vite oublié que l’inflation était toujours élevée, que le rebond de l’économie chinoise n’a rien de fulgurant ou que les risques de récession s’accentuent, les investisseurs se focalisent sur les points positifs. Seulement, le Bitcoin évolue dans une fourchette de plus en plus serrée, ce qui devrait conduire à un retour brutal de la volatilité.
Par ailleurs, l’euphorie des marchés d’actions semble se concentrer sur quelques valeurs, notamment les GAFAM, qui représentent pour les investisseurs, des valeurs presque refuges. De plus, cette confiance semble de moins en moins justifiée, à en croire les risques persistants et notamment un point crucial pour les marchés financiers, la liquidité.
Correction en perspective
L’évolution des marchés au niveau global est très fortement corrélée à la liquidité, soit la masse de cash disponible sur le marché. Malgré la baisse de celle-ci constatée en 2022, la récente « crise bancaire » en mars, a obligé la Fed à réinjecter une certaine quantité de liquidités. Le Bitcoin avait progressé de près de 50% en quelques jours, au lendemain de la faillite de la Silicon Valley Bank. En revanche, cette liquidité retrouvée pourrait vite s’assécher, avec la Fed qui poursuit une politique monétaire restrictive, mais surtout suite à l’accord sur la dette US, qui devrait détourner les investisseurs des actifs risqués, au profit du marché obligataire.
Ce phénomène est donc le plus gros risque au cours des prochaines semaines et pourrait conduire à une correction sur de nombreux actifs et notamment les cryptomonnaies, alors que les investisseurs n’ont toujours pas retrouvé la confiance, malgré la hausse des prix. Graphiquement, la récente cassure des 26.700 dollars à conduit à un retour vers le niveau technique majeur, proche des 25.000 dollars. La nouvelle perte de confiance provoquée par l’annonce négative de la SEC au sujet de Binance pourrait accélérer le mouvement sous ce dernier en direction des 22.500 dollars. Cela pourrait surtout remettre en cause la tendance haussière constatée depuis le début de l’année et le seuil des 20.000 dollars devrait être testé à court terme. Autrement dit, l’hiver crypto ne semble pas encore terminé.
Vincent Boy, analyste chez IG France
