2.) Cannabis-Aktien in Kanada:
Irrationale Übertreibung
Die gleichzeitig zur Präsidentschaftswahl in den USA in insgesamt neun Bundesstaaten durchgeführte Abstimmung zur Legalisierung von Cannabis für den medizinischen bzw. privaten Gebrauch war fast durchweg erfolgreich. Insbesondere die Entscheidung den Marihuana-Konsum in Kalifornien, Nevada und Massachusetts auch für den Freizeitgebrauch zu erlauben dürfte weitreichende positive Folgen für die Cannabis-Industrie haben.
Alleine in Kalifornien leben mehr Menschen und damit potenzielle Konsumenten als in den Bundesstaaten, in denen Recreational Marihuana bereits zuvor erlaubt war, zusammen (Colorado, Washington, Oregon, Alaska). Bedeutend ist auch der Ausgang in Florida, wo ab sofort der Konsum von Cannabis für medizinische Zwecke erlaubt sein wird. Interessanterweise kommen die großen Player in diesem Markt aber aus Kanada, wo Marihuana für den medizinischen Bereich schon seit Anfang der 200er-Jahre erlaubt ist und der Sektor entsprechend wesentlich weiter entwickelt ist. Deshalb wird spekuliert, dass zunächst vor allem die großen kanadischen Produzenten von der Freigabe in Kalifornien und der Teilfreigabe in Florida profitieren könnten. Der ohnehin schon steile Kursanstieg von Canopy Growth (CGC), Aphria (APH), Organigram (OGI) und Mettrum Health (MT) beschleunigte sich darauf hin noch weiter und nahm Mitte der Woche geradezu manische Züge an. Hier der Chart von Canopy an der US-Börse (den Chart an der Heimatbörse in Kanada bietet unser Provider leider nicht an):
| Canopy Growth (ISIN: CA1380351009) | | | WKN / Kürzel | Börsenwert | KGV 16/17e | Kurs | | A140QA / CGC | 1,6 Mrd. CAD | neg. / neg. | 13,56 CAD |
Das dürfte auch damit zusammenhängen, dass auch in Kanada die Freigabe für Freizeitzwecke im Frühjahr kommenden Jahres bevorsteht.
Noch Ende dieses Monats soll eine von der Regierung eingesetzte Task Force ihre Erkenntnisse über die Auswirkungen einer Legalisierung von Cannabis vorstellen. Auch das ist ein potenzieller Kurstreiber. Alles in allem hätte der Newsflow zuletzt im Sektor also nicht besser sein können. Allerdings dürfte diese Fantasie in den Kursen inzwischen schon mehr als eingepreist sein. Denn nach aktuellen Schätzungen dürften die Spitzenumsätze für den gesamten Sektor (also für medizinisches Marihuana und solches für den Freizeitgebrauch) in Kanada im Jahr 2020 bei fünf bis acht Milliarden kanadischen Dollars liegen - und das auch nur, wenn die Legalisierung ohne Probleme vor sich gehen wird. Eine recht überschaubare Größe! Die Marktkapitalisierung von Canopy alleine liegt im Moment bereits bei knapp 1,6 Milliarden US-Dollar (beim aktuellen Kurs von 13,56 CAD). Das Unternehmen wird aktuell mit rund dem 68-fachen der für 2016 erwarteten Umsätze bewertet. Der Umsätze wohlgemerkt, nicht der Gewinne! Der explosive Kursanstieg in den letzten Monaten scheint auch insofern überzogen als die Quartalsergebnisse zuletzt zwar ein hohes Wachstum ausgewiesen haben, die Erwartungen der Analysten allerdings sogar leicht verfehlt haben. Ähnliches gilt für Aphria (APH). Auch hier wurden die Gewinnschätzungen pro Aktie für 2016 und 2017 leicht nach unten korrigiert. Stattdessen wurden die Prognosen für 2018 und folgende Jahre angehoben. Die sind aber naturgemäß mit einer sehr hohen Unsicherheit verbunden. Damit Analysten ihre immer weiter steigenden Kursziele rechtfertigen können, verweisen sie nun auf das Expansionspotenzial im US-Markt. Allerdings ist Marihuana dort auf Bundesebene noch immer illegal. Cannabis wird dort sogar in die Gruppe der gefährlichsten Drogen eingestuft. Das macht es schwierig, ja gefährlich für kanadische Firmen über die Grenze hinweg aktiv zu werden. Hinzu kommt: Die Einstellung des neuen US-Präsidenten Donald Trump zu Marihuana dürfte bestenfalls ambivalent sein. Er steht für eine Law & Order-Politik und hat seine Law Enforcement-Posten gerade mit den rechtskonservativen Jeff Sessions als Staatsanwalt und Mike Pompeo als Chef der CIA besetzt. Eine Legalisierung von Marihuana auf Bundesebene dürfte damit in weiter Ferne sein. MEIN FAZIT: Kanadische Marihuana-Aktien sind inzwischen heißgelaufen. Ich hatte in früheren Ausgaben Aphria zum Kauf empfohlen. Wer damals eingestiegen ist und bis jetzt gehalten konnte Gewinne von mehreren hundert Prozent erzielen. Jetzt rate ich allerdings unbedingt dazu, Gewinne mitzunehmen.
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