| Le point de Saxo Banque sur les marchés financiers - Le marché a réagi plutôt positivement au compte-rendu de la dernière réunion de la Fed qui a été perçu par Wall Street comme moins hawkish que prévu. L’hypothèse avancée par certains investisseurs de quatre hausses de taux en 2018 s’éloigne progressivement. La réaction immédiate fut un bond impressionnant de l’or et des marchés actions qui, depuis le début de l’année, évoluent dans le même sens, ce qui est fortement inhabituel au regard des corrélations historiques. En outre, le dollar index fut l’un des actifs à réagir le plus fortement en chutant nettement, ce qui confirme notre biais baissier de long terme. En revanche, les taux obligataires à très long terme ont assez peu oscillé. Dans le détail, on a pu noter d’importantes dissensions entre les membres du FOMC sur la conjoncture économique. Il y a eu manifestement de longues discussions à propos de l’évolution de l’inflation. Certains membres ont craint que la baisse de la fiscalité des entreprises décidée puisse les inciter à baisser les prix afin de rester compétitif ou de gagner des parts de marché, ce qui aurait un effet légèrement déflationniste en cas de réalisation. D’autres ont souligné la nécessité de continuer de suivre de près les effets du durcissement monétaire sur l’évolution de la courbe des taux, notant au passage la forte corrélation entre inversion de la courbe des taux et récession par le passé. Finalement, le seul vrai point d’accord au sein du FOMC concernait le fait que les attentes d’inflation ont un rôle fondamental afin de comprendre et de prévoir l’évolution des prix. Comme on le comprendra aisément, prévoir l’évolution de l’inflation s’avère un exercice de plus en plus complexe, y compris pour les banques centrales. |
| | | | « WALL STREET SUR-RÉAGIT À TOUT »: KASHKARI | |
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"Le marché a réagi plutôt positivement au compte-rendu de la dernière réunion de la Fed qui a été perçu par Wall Street comme moins hawkish que prévu. L’hypothèse avancée par certains investisseurs de quatre hausses de taux en 2018 s’éloigne progressivement.
La réaction immédiate fut un bond impressionnant de l’or et des marchés actions qui, depuis le début de l’année, évoluent dans le même sens, ce qui est fortement inhabituel au regard des corrélations historiques. En outre, le dollar index fut l’un des actifs à réagir le plus fortement en chutant nettement, ce qui confirme notre biais baissier de long terme. En revanche, les taux obligataires à très long terme ont assez peu oscillé.
Dans le détail, on a pu noter d’importantes dissensions entre les membres du FOMC sur la conjoncture économique. Il y a eu manifestement de longues discussions à propos de l’évolution de l’inflation. Certains membres ont craint que la baisse de la fiscalité des entreprises décidée puisse les inciter à baisser les prix afin de rester compétitif ou de gagner des parts de marché, ce qui aurait un effet légèrement déflationniste en cas de réalisation. D’autres ont souligné la nécessité de continuer de suivre de près les effets du durcissement monétaire sur l’évolution de la courbe des taux, notant au passage la forte corrélation entre inversion de la courbe des taux et récession par le passé. Finalement, le seul vrai point d’accord au sein du FOMC concernait le fait que les attentes d’inflation ont un rôle fondamental afin de comprendre et de prévoir l’évolution des prix. Comme on le comprendra aisément, prévoir l’évolution de l’inflation s’avère un exercice de plus en plus complexe, y compris pour les banques centrales."
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| | | | | | Les derniers faits marquants : | | | | | On commence beaucoup à reparler de corrélation entre les actifs financiers. Historiquement, la corrélation entre l’or et le S&P500 a été proche de zéro. Cependant, depuis le début de l’année, les deux actifs évoluent de manière remarquablement proche, avec une corrélation hebdomadaire positive qui est au-dessus de 0,9 ! Toutefois, cet état de fait n’a pas vocation à perdurer. La divergence est inévitable.
| | | L’actualité d’hier était concentrée sur le taux de chômage au Royaume-Uni qui est légèrement monté lors de la période de trois mois achevée fin décembre, à 4,4%. Précédemment, il se situait à 4,3%. On notera que sur une base annuelle, les salaires + bonus ont augmenté de 2,5% mais de seulement 0,3% en terme réel du fait d’une inflation galopante.
| | | Il est désormais possible d’avoir son propre portefeuille virtuel de Petros en s’inscrivant via le site : regpetro.mppeuct.gob.ve. On a essayé est la première expérience est plutôt négative (voire pas vraiment rassurante) : le site internet a une interface de très mauvaise qualité, il n’est pas du tout sécurisé (ce qui s’avère être un énorme point noir) et, dans notre cas, l’émail de vérification n’a même pas été envoyé. Apparemment, pour d’autres, il l’a été mais le lien dans l’email ne fonctionnait pas…En résumé, le Petro a toutes les chances d’avoir autant de succès que le bolivar !
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| | | | | | | | A suivre aujourd'hui : | | | | | Publication du compte-rendu de la dernière réunion de la BCE à 13h30.
| | | A noter également le climat des affaires en Allemagne qui est attendu en léger repli à 117 en février.
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| | | | | | | | Calendrier économique du jour | | |
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| | | | Heure | Pays | Indicateur | Période | Prévision*** | Précédent | Impact | | 08:45 | | IPC (GM) | Jan | -0.1% | -0.1% | Moyen | | 10:00 | | Indice IFO - Climat des affaires | Feb | 117.0 | 117.6 | Majeur | | 10:00 | | Indice IFO - Perspectives des entreprises | Feb | 107.9 | 108.4 | Fort | | 10:00 | | Indice IFO - Situation actuelle | Feb | 127.1 | 127.7 | Fort | | 10:00 | | Ventes industrielles (GM) | Dec | -- | 1.3% | Faible | | 10:00 | | Nouvelles commandes à l'industrie (GM) | Dec | -- | 0.3% | Faible | | 10:30 | | PIB (GT) | Q4 | 0.5% | 0.5% | Majeur | | 11:00 | | IPC harmonisé (GA) | Jan | 1.1% | 1.1% | Fort | | 14:30 | | Inscriptions hebdomadaires au chômage | Feb | 230k | 230k | Majeur | | 14:30 | | Ventes au détail (GM) | Dec | -- | 0.2% | Fort | | 14:30 | | Ventes au détail principales (GM) | Dec | -- | 1.6% | Fort | | 17:00 | | Indice composite Fed de Kansas City | Feb | 18 | 16 | Faible |
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| | | | | | | | Calendrier économique des entreprises du jour | | |
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| | | | | Nom Entreprise | Période | Prévision | | | Axa | Q4 17 | | | Hewlett Packard Enterprise Co | Q1 18 | 0.224 | | | AAON Inc | Q4 17 | 0.235 | | | Edison International | Q4 17 | 0.916 | | | Veolia | Q4 17 | | | Valeo | Q4 17 | | | Saint-Gobain | Q4 17 | | | Ingenico | Q4 17 | | | Arkema | Q4 17 | | | HP Inc | Q1 18 | 0.416 |
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| | | | | | | Instrument financier | Niveaux importants | | | | France 40 | 5 246 - 5 311 | | | | Germany 30 | 12 341 - 12 484 | | | | UK 100 | 7 159 - 7 292 | | | | SPX 500 | 2 685 - 2 732 | | | |
| | Instrument financier | Niveaux importants | | | | EURUSD | 1.2255 - 1.2334 | | | | USDJPY | 107.39 - 108.02 | | | | USDCHF | 0.9355 - 0.9409 | | | | GBPUSD | 1.3840 - 1.3981 | | | | AUDUSD | 0.7770 - 0.7869 | | | | USDCAD | 1.2647 - 1.2728 | | | |
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| | | | | | | | | | | | | * Niveau de 8h30 - Pourcentage de variation relatif au fixing de la veille
** Dernier cours de clôture
*** Source Bloomberg au 22/02/2018
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